繼 Stellantis 集團後汽車行業最大合並案 日產本田能否實現 1+1＞2？

· 汽車十三行 ID：wzhauto2023 ·

12 月 18 日，據外媒報道，日本汽車制造商日產和本田宣佈就業務整合展開磋商談判。報道指出，日產和本田正在考慮通過設立控股公司進行運營，並計劃簽署諒解備忘錄。

據悉，合並計劃還將三菱汽車納入控股公司旗下。目前關於這兩傢公司的合並相關報道，日產和本田均給予不承認不否認態度，並表示如有新的消息，將在適當時間向利益相關方公佈。對於日產和本田的合並，有機構預測，合並一旦成功日產本田三菱聯盟，市場終端銷量將超過 800 萬輛，這將是繼 Stellantis 集團之後，汽車行業興起的最大合並案。

當然相比日產和本田合並事件本身，外界更加關心的是，這兩傢日系車企為什麼要合並？相比於國內行業對於類似的民營大廠合並，日產和本田合並似乎顯得更加平穩不驚，這背後與日本的經濟特點是否有關系？合並之後，將對當事車企產生怎樣的影響？

日產本田合並實現抱團競爭

報道顯示，目前日產和本田已計劃簽署諒解備忘錄，確定控股公司的持股比例等詳細內容。對於兩傢車企的合並，內容提及這一聯盟旨在加強競爭力，以抵禦特斯拉和中國企業等純電動汽車企業的威脅。外因是變化條件，內因是變化根據，兩傢車企合並根本原因在於自身處境的艱難。

信息顯示，目前日產汽車市值約 90 億美元，與全球車企市值第二的豐田汽車相比，前者僅占到後者的 3.4%。業績方面，據日產汽車 2024 第二季度（2024 財年第一季度）財報顯示，其新車銷量為 78.7 萬輛，同比減少 0.2%；營收為 3 萬億日元，同比增長 2.8%；營業利潤為 10 億日元，同比下降 99.2%，凈利潤為 286 億日元，同比減少 73%。其中最關鍵的數據營業利潤，這能最直觀反映企業運營現狀，10 億日元的營業利潤，意味著營業利潤率幾乎為零，也就說日產已處在虧損邊緣。

全球金融研究和分析服務商 Visible Alpha 預測，到 2026 年 3 月底，日產汽車部門營業利潤率或將隻有 0.4%。目前日產在本月宣佈進行緊急調整，日產汽車首席執行官內田誠的扭虧轉盈計劃包括在全球裁減 9000 名員工及削減 20% 的產能。

另外本田汽車業績表現同樣欠佳，根據 2024 年上半財年報顯示，本田歸母凈利潤同比下降 19.7%。而且業務呈現分化狀態，其中本田汽車制造業務營業利潤率僅為 3.6%，遠低於其摩托車部門的 18%。分析師估計，到 2026 年 3 月底，其汽車部門的營業利潤率可能隻會提高約一個百分點。

目前日產和本田已經開始進行合並談判，並表示將向股東通報任何最新消息，該項交易可能最早將於 2025 年 1 月完成，具體取決於談判過程。有消息稱，雙方最快將在 12 月 23 日發佈有關可能合並的聲明。

日本財團制度讓日產本田合更具可能性

據瞭解，早在 2019 年日本政府曾向兩傢車企施壓，要求他們考慮合並。消息人士稱，日產汽車正尋找新投資者，因為日產的合作夥伴雷諾正在考慮出售日產汽車的股份。日產汽車對本田汽車購買其部分股份持開放態度。隨著兩傢車企合並引發關註，日產本田表示，" 探索未來合作的各種可能性，充分利用彼此的優勢 "。

對於日產與本田的合並，在很多國人看來，這多多少少有些不可思議，其行業震驚性不亞於吉利和長城的合並。之所以將其與中國民營車企對比，是因為日產、本田並不是日本的國有車企，而且兩者之間也沒有隸屬關系。

中國汽車行業中，民營車企之間的合並成立新聯盟的案例少之又少，而國有車企之間的兼並重組卻有很多，如中國第一汽車集團有限公司和天津汽車工業 ( 集團 ) 有限公司的聯合重組。國有車企因為有著共同屬性，而且也有類似於國資委性質的機構統一進行管轄。

相比於國有車企之間的合並，民營車企之間的合並重組顯然有些困難需要克服。首先民營車企之間有著獨特的企業文化和發展戰略，而且各自擁有屬於各自性質的管理團隊和決策機制，如果進行合並多少會引發一些管理風格、權力分配的矛盾。

但日產與本田合並，在日本本國市場來看卻是十分熟悉。這跟日本經濟的抱團屬性密切相關，而所謂的抱團屬性主要體現在日本的財團體系上，這是日本經濟中的一個重要現象。這種現象最早起源於二戰前的財閥制度，當時一些如三菱財閥、三井財閥、住友財閥和安田財閥等，擁有巨大的經濟實力，控制瞭日本經濟的關鍵產業。

隨著二戰結束，在美國的主導下對日本的財閥體系進行拆分，許多資產被收歸國有，然而這種財閥下的抱團意識並沒有消失，反而以新的財團形式出現。如三菱財團、三井財團、富士財團、住友財團、第一勸銀財團和三和財團等，依然控制著日本的經濟命脈。這些財團以銀行為核心，通過互相持股和緊密合作，形成瞭復雜的商業生態鏈。具體體現在，這些公司之間相互持股，領導層也經常聚會交流，甚至高端人員可以在不同公司之間流動。這種機制使得財團內部的公司在遇到困難時可以相互支持，共同應對市場變化和經濟波動。

此前豐田與馬自達於 2015 年 5 月宣佈雙方將成為長期互惠的合作夥伴，到後來 2017 年 8 月，豐田與馬自達采取交叉持股的方式成立瞭合資公司術。同樣，豐田和鈴木之間的合作始於 2016 年 10 月，雙方考慮建立商業合作夥伴關系。此後豐田和鈴木之間的合作不斷加強。2019 年，兩傢企業宣佈擴大合作范圍，涵蓋瞭從產品開發到全球市場的銷售等多個領域。從這些案例來看，此次日產和本田之間的合作形式更多的是一種財團體系互助的外在表現。

超 800 萬輛新車企聯盟誕生 降本增效與批評並存

按照日產和本田的合作計劃，雙方將計劃成立控股公司，並將兩傢企業納入旗下，而且考慮將三菱汽車納入進來。按照日產、本田、三菱三傢企業的整合，預計銷量將超過 800 萬輛，如果成功，這將是自 Stellantis 集團之後，汽車行業興起的最大合並案。

由於日產和本田這兩傢公司在關鍵市場上基本一致，兩者的合並也可以實現經營資源的集結，如從管理、研發、采購到生產等環節可以節省一大筆開支。財務人士預估，日產本田可以通過合並汽車金融部門來削減更多成本，通過節省營收 4% 的開支，有可能將營業利潤率提高到 7%。

正如報道所言，日產和本田之間合並可以很好的與特斯拉以及中國新能源車企展開競爭。在這方面，日產在電動車領域有經驗，如 Leaf（聆風）車型的成功，可以與本田正在推進的大規模電動化戰略相結合。兩者共享電池技術和充電解決方案的研究成果，加速新產品開發。而且針對當下消費者對混動車型需求旺盛，本田以其高效的混合動力技術著稱，日產也在努力提升其混動車型的表現。

通過合作，日本和本田可實現提升研發效率並降低成本。據報道，日產開發的新模塊化動力系統，將簡化混合動力車型生產，使其制造成本降低至多達 30%，這將對雙方合並產生積極影響。

當然對於日產與本田的合並，也有日本批評人士指出，兩傢汽車巨頭合並由於業務重疊，可能會出現大規模裁員。

乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹在接受汽車十三行采訪時表示，日產與本田的合並所帶來的直接效應將是市場規模的擴大，但對於後續發展持謹慎態度。作為對比，此前雷諾日產聯盟以及 Stellantis 集團，這兩大聯盟之間屬於跨國性質，可以為原先的企業雙方註入新的發展模式，而目前日產和本田的合並更多的是同性質相加，因此對於兩者合並後產生怎樣化學反應還有待觀察。

不過崔東樹也表示，日產與本田能實現合並，這也與日本的經濟抱團屬性密切相關。在經濟環境下行，汽車行業內卷加劇的情況下，日本車企的這種表現對於我國汽車行業還是有一定的積極借鑒意義。

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