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花 30 億入股環球音樂,為什麼說騰訊運氣很好?

騰訊與環球音樂的聯姻史

事實上,環球音樂可謂世界規模最大的唱片公司,其版權曲庫一度占到全世界錄音曲庫的四分之一左右。直到 2017 年,它是世界 " 三大 " 中唯一一傢沒有被獨傢購買的唱片公司。

中國互聯網音樂公司曾圍繞環球音樂的版權展開激烈爭奪 ( 事見《騰訊獨吞環球唱片版權,互聯網音樂迎來 " 命運呼叫轉移 "》 ) ,而 2017 年 5 月,騰訊不僅戰勝網易雲音樂,還戰勝阿裡音樂 + 太合組成的財團,與環球音樂達成合作,令騰訊旗下的騰訊音娛 ( 騰訊音樂娛樂,包含 QQ 音樂、酷我、酷狗、全民 K 歌等,下同 ) 獲得環球音樂在大陸地區的詞曲與錄音獨傢分銷權。這意味著如果網易、百度或阿裡系流媒體播放器要給用戶提供環球音樂的歌曲,就得向代理商騰訊音娛付費。

是役之後,騰訊音娛拿下環球音樂、華納音樂和索尼音樂世界三大音樂唱片公司的中國區數字音樂分銷權,也為 2018 年騰訊音娛上市奠定瞭基礎,而沒有拿下版權的剩餘幾傢,除瞭網易雲音樂擁躉眾多,尚能撐住局面,其餘已悉數出局。

針對環球音樂版權的爭奪戰,傳言最盛者莫過於 " 騰訊音娛拿出 3 億美元 + 股份誘惑環球 " 的價碼。騰訊方面自然不會承認,但在騰訊音娛的 IPO 招股書中,清楚表明:索尼音樂和華納音樂都持有騰訊音娛的股份,而環球音樂也通過旗下子公司 EMI 持有一定比例的股份 ( 參見《月活堪比 QQ,版權碾壓同行……年度最強文娛公司要上市瞭》 ) ——當然,人們不能因此就確定環球手中的股份就是當年爭奪版權時的交易籌碼。

高價與唱片公司持股不能鎖定一切

三大唱片公司都持有騰訊音娛的股份,招股書也明確規定瞭鎖定期,但 Spotify 上市後遭三大唱片公司悉數拋售的現實表明,讓唱片公司持股並不能鎖定一切,也不能因此就高枕無憂。

唱片公司版權與視頻網站購買外部版權同理,都可理解為 " 租用 ",一旦到期就得續約。業內有傳言,騰訊音娛拿下環球的版權期限為兩年,這意味著這起合作可能已於 2019 年 5 月到期。不過騰訊音娛內部人士也告訴虎嗅,與環球音樂的合約已續期。至於續約多久、價碼多少,無論是財報還是官方都未說明。

現在唯一能做的就是買下唱片公司,哪怕這是個存量市場——巧瞭,作為母公司,維旺迪確實也在考慮出售所持環球音樂的股份。

環球音樂要賣,但買傢還是嫌貴

環球音樂到底有多貴 ?

2019 年初,德意志銀行為其估值 290 億 ~420 億歐元的估值,一個月後,價格被摩根大通抬至 440 億歐元,不過,意向買傢騰訊和 KKR 給出的估值並沒有那麼高,根據外媒 MBW 的消息,兩傢願意出價 200 億歐元各自購買 50% 股份,也就是說,環球音樂在騰訊眼中值 400 億歐元 ( 時價約合 460 億美元 ) ——作為對比,環球音樂 2018 年全年 EBITA ( 稅息折舊及攤銷前利潤 ) 也不過 9.02 億歐元。

交易遲遲沒有進展,想必是雙方為估價爭執不下。對環球音樂來說,這場交易倒黴之處就在於飛出瞭一隻黑天鵝。

2019 年,《紐約時報》發表調查報道《音樂燒毀之日》 ( "The Day the Music Burned" ) 稱,2008 年的一場大型火災中,有包含 50 萬首歌曲的上萬張母帶被燒毀。當月,一系列針對環球音樂的集體訴訟開打,發起訴訟的是幾支環球曾簽下的樂隊,起訴方並未寫明要求環球音樂賠償的金額。

當然,這也並不重要。重要的是,環球音樂竟然有 50 萬首珍貴的錄音母帶被燒毀,而環球方面對此消息掩蓋長達十年,並至今矢口否認《紐約時報》報道的準確性。而在今年 6 月,也就是距離 2018 年 7 月宣佈 "18 個月內完成交易 " 已不足 6 個月之際,維旺迪新掌門人突然稱 " 不急於賣 " 環球音樂,顯得有些耐人尋味。

但對大買傢騰訊來說,這是個砍價的好機會,於是有瞭兩個月後 ( 8 月 6 日 ) 的消息:環球音樂估值從最高 440 億歐元降至 300 億歐元,騰訊購買股權額度從 50% 降到 10%。

又有錢,又撞大運,簡直瞭……

買下 10% 的股份意味著什麼 ?

和短視的唱片公司動輒拋售流媒體音樂股份不同,中國互聯網音樂市場爭奪之激烈,足以令中國玩傢們保持更高警惕,建立更高的城墻,騰訊買下環球音樂 10% 的股份就是典型。

在與環球音樂簽下版權合約的最後一年,騰訊成為環球音樂股東,而實現騰訊音娛與環球音樂交叉持股 ( 如果環球還沒有拋售騰訊音娛股票的話 ) ,等於進一步綁定瞭雙方的合作關系,而且對其它互聯網音樂播放器玩傢來說,試圖在合約到期之際高價發起另一場大戰買下環球音樂版權的念想,由此可宣告徹底斷絕。

而如果可以,財大氣粗的騰訊,還可以用同樣方式,通過入股、收購,搞定更多唱片公司。當然,其它公司也可以這麼幹——隻不過,要像騰訊這樣有錢,而且有足夠好的運氣,能等得到環球音樂爆發火災醜聞,恐怕是沒可能。

本文來源:虎嗅,作者:大蛇丸

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